股市政策制定者對股票價(jià)格異常波動的對應(yīng)策略及其影響是什么

在經(jīng)濟(jì)體制從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中,股市的市場化運(yùn)行與計(jì)劃性管理政策之間的不協(xié)調(diào)性日益突出。這集中表現(xiàn)在:在股市因供應(yīng)不足而形成投機(jī)力量把股價(jià)推向高位后,管理層一般會出臺某些“打壓”措施,或迅速地決定增加股票供給,使股市氣氛從狂熱中急轉(zhuǎn)直下,投資者信心驟減;而一旦出現(xiàn)股市低迷、股價(jià)持續(xù)下跌時(shí),必然會影響到一級市場的新股發(fā)行,這時(shí),管理層又會出臺某些“利好”措施,往往通過領(lǐng)導(dǎo)人講話,或者借助新聞媒體制造輿論,或者采取臨時(shí)性的政策措施,有意識地“托市”,充當(dāng)“救市主”的角色,刺激股票價(jià)格上漲。
這種干預(yù)機(jī)制導(dǎo)致中國股票市場產(chǎn)生了一種特殊的既有“政策博弈”又有“政策依賴”的現(xiàn)象。
每當(dāng)股票市場出現(xiàn)過度投機(jī)時(shí),市場就會產(chǎn)生政府將打壓市場的政策預(yù)期,“政策博弈”行為就會形成。這就是,股票市場將時(shí)刻保持著對政策干預(yù)的高度敏感性、警惕性,股市過度投機(jī)時(shí)間越長,政策干預(yù)的預(yù)期越強(qiáng)烈,市場壓力就越大,壓力也會不斷積聚,這時(shí),一旦政策干預(yù)發(fā)生,極易促發(fā)股市的恐慌性拋盤,股價(jià)暴跌。而且,在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi),市場還會存在著政策“余悸”,從而股價(jià)也將在很長時(shí)間內(nèi)延續(xù)著下降趨勢。