杠桿操作道瓊斯工業平均指數的兩種方式

你可以效仿上面的例子，杠桿操作道瓊斯工業平均指數。在你的經紀人那里申請一個融資賬戶，然后像購買任何股票一樣，購買鉆石信托基金，其交易代碼是DIA，這是一檔追蹤道瓊斯工業平均指數的交易型開放式股票基金。剛開始，你或許只想用現金去購買，觀察你投資的錢如何隨著道瓊斯工業平均指數的變化而波動，慢慢地開始習慣于這種波動。一段時間之后，看著每天的收益和損失，對道瓊斯I.業平均指數的業績慢慢有了感覺之后，或許你覺得，加倍操作也許還不錯。你只需要向經紀人辦理融資，購買更多的股票，在你的融資賬戶里，持有的股票數量就會加倍。

然而，我建議你使用ProShares的UltraDow30交易型開放式股票基金或者Profunds的UltraDow30共同基金。你自己不需要向經紀人借錢，只需要投入自有的現金即可，將杠桿操作的細節留給這些基金公司去操作，等著道瓊斯工業平均指數的業績擴大1倍。

在以上兩種基金中，我認為共同基金是一種更好的方法。大部分投資者每個月或者每個季度都會持續投資，而在共同基金進行這樣的操作不需要額外的手續費，即你每次增加投資是免費的。但是，對于交易型開放式股票基金來說，每次購買都需要支付手續費，這和購買股票是一樣的。

UltraDow30會利用期貨(future)、期權(option)以及掉期交易(swap)等杠桿投資技巧，使得道瓊斯工業平均指數增倍。但是，解釋這些技巧超出了本書的范圍，而且與我們所要進行的討論也毫不相關，因此，你真正需要知道的是這檔基金的報酬率大約為道瓊斯工業平均指數報酬率的2倍，不管是下跌還是上漲。這也就是說：

如果道瓊斯工業平均指數星期一，上漲了2%，UltraDow30在星期一大約會上漲4%。

如果道瓊斯工業平均指數本季度下跌了16%，UltraDow30本季度大約會虧損32%。

如果道瓊斯工業平均指數術來五年平均每年上漲10.25%，UltraDow30在未來5年平均每年上漲20.50%。

這檔基金的報酬率不會剛好是道瓊斯工業平均指數的2倍，但是它們努力達成這個目標，而且非常接近。表4-4是來自于我個人網站里的表格，展示了道瓊斯工業平均指數、道瓊斯1策略和道瓊斯指數倍增方法在2002年12月31日至2006年12月29日期間的業績表現，也包括初始的10000美元投資增長為多少的數據。

表4-4道瓊斯工業平均指數、策略、指數倍增之比較

你也可以在我的個人網站上看到表4-4的最新版本。

為什么UltraDow30共同基金的報酬率不會那么精確，剛好是道瓊斯工業平均指數的2倍?原因在于UltraDow30從下跌期間恢復上升需要更長的時間。為什么呢?因為它比道瓊斯工業平均指數下跌得快，因此，需要更好的業績表來恢復持平。

舉例來說，如果道瓊斯工業平均指數下跌了25%，那么UltraDow30就會下跌50%，如果道瓊斯工業平均指數上漲了33%，它就與原來持平了，但是即使UltraDow30上漲了66%，它仍然比初始價值低17%。

UltraDow30的費用比通過融資賬戶自己進行杠桿操作要便宜，2006年年初，富達基金10000美元以下的融資利率是11%，而UltraDow30一年的費用僅僅是1.5%。

UltraDow30比通過融資賬戶自己進行杠桿操作要安全，為什么呢?因為投資這檔共同基金不要借錢。通過融資投資，你可能損失超過100%的投資金額，因為賠掉的不但只是自己的錢，而且也賠掉了借來的錢。在這種悲慘的情況下，你還需要償還你借來卻賠掉的錢，另外，還要加上借來錢的利息。如果你購買了UltraDow30，你最多100%地賠掉自有資金，不會比這更多。