截圖內(nèi)容顯示：“為了做好教育我真心傾家蕩產(chǎn)了，卻是這樣的結(jié)果，好遺憾好后悔”，“好想重頭再來，愿有來生，再不創(chuàng)業(yè)”。不過很快，張熙朋友圈辟謠稱“精銳好好的，我也好好的”。

網(wǎng)傳截圖引起社會(huì)強(qiáng)烈關(guān)注后，多名精銳教育員工告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“至今尚未發(fā)薪”。近期，幾乎每天都有學(xué)員家長到精銳教育總部要求退費(fèi)。

“公司通知工資延遲到26日，但我感覺希望不大，事到如今沒有領(lǐng)導(dǎo)出來給個(gè)說法，此前支撐大家的動(dòng)力只是公司在按時(shí)發(fā)工資，現(xiàn)在情況更復(fù)雜了。”一名精銳教育員工說。

根據(jù)最新財(cái)報(bào)，精銳教育的貸款余額已經(jīng)超過賬上現(xiàn)金，如今又遭遇退費(fèi)、發(fā)薪難，這家主打“高端輔導(dǎo)”的K12公司正面臨生死考驗(yàn)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獲悉，10月10日，多地精銳教育及旗下小小地球校區(qū)停課，大量家長聚集上海總部要求退費(fèi)；并陸續(xù)有老師離職，甚至有的校區(qū)通知沒有排課的老師不必到學(xué)校坐班。

知情人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，精銳教育內(nèi)部此前已有人主張申請(qǐng)破產(chǎn)。但破產(chǎn)的沖擊波過大，首當(dāng)其沖的是巨額學(xué)費(fèi)難以清償。截至今年2月28日，精銳教育已收取未上課的預(yù)付費(fèi)高達(dá)27億元。

2018年在美國上市時(shí)的風(fēng)光已成云煙，當(dāng)時(shí)的董事會(huì)和高管團(tuán)隊(duì)如今已面目全非，只剩張熙孤零零一人。精銳教育目前的董事會(huì)只有3名成員，其中2人為獨(dú)立董事。

該知情人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“2018年張熙執(zhí)意收購巨人教育，讓精銳教育傷筋動(dòng)骨。”

50萬天價(jià)學(xué)費(fèi)“退費(fèi)無門”

吳婷（化名）今年7月給孩子在少兒英語機(jī)構(gòu)“小小地球”報(bào)了名，一共3.2萬元，一節(jié)課還沒上，她從8月開始要求退費(fèi)，至今沒有退回一分錢。

啟信寶信息顯示，精銳教育是小小地球的大股東，持股75.6%，森馬集團(tuán)持股24.4%。

“校區(qū)的校長跟我說，學(xué)費(fèi)都轉(zhuǎn)到了精銳教育的賬上，讓我去精銳教育總部申請(qǐng)退費(fèi)。”吳婷說，“校長還說學(xué)費(fèi)已經(jīng)被銀行監(jiān)管了，退費(fèi)需要公司向銀行提交申請(qǐng)”。

“資金托管是一種財(cái)務(wù)保障，對(duì)于退款來說應(yīng)該更便捷才對(duì)”，吳婷認(rèn)為這只是校區(qū)的一個(gè)托詞。

遭遇“退費(fèi)無門”的不止吳婷一位家長。多名學(xué)生家長反映，其退費(fèi)申請(qǐng)已拖延幾個(gè)月，此前校區(qū)承諾的退費(fèi)期限均未兌現(xiàn)。

（網(wǎng)傳兩個(gè)張熙的朋友圈截圖）

據(jù)了解，精銳教育主打高端一對(duì)一培訓(xùn)，收費(fèi)較高，財(cái)報(bào)披露的一對(duì)一和一對(duì)三業(yè)務(wù)的生均單價(jià)達(dá)4萬多元。黑貓投訴上一則10月9日發(fā)布的投訴稱，2021年5月為孩子在上海松江校區(qū)購買了3年的高中課時(shí)，總費(fèi)用近53萬元，目前還剩近50萬元，從今年8月提出退費(fèi)事項(xiàng)，但遲遲未收到退款，9月21日收到通知到校區(qū)簽署了蓋章的學(xué)員退費(fèi)確認(rèn)書，至今在相關(guān)程序中查詢都是原來的退費(fèi)申請(qǐng)成功、處理中。

吳婷一直猶豫是選擇退費(fèi)還是繼續(xù)上課，“‘雙減’以后，我給孩子補(bǔ)習(xí)的意愿降低了，所以申請(qǐng)退費(fèi)，但現(xiàn)在退費(fèi)難度很大。如果選擇上課，此前提交的退費(fèi)申請(qǐng)就要作廢。”她陷入了兩難境地。

對(duì)于精銳教育而言，向?qū)W員交付課程的前提是師資穩(wěn)定，但如今開始欠薪讓形勢變得更加復(fù)雜。目前，上海、江蘇等地多處小小地球校區(qū)因員工未發(fā)工資而停課。

一名南京精銳教育老師介紹，即使在雙減前，他的月工資也只有三四千元。“精銳教育每節(jié)課向?qū)W生收取七八百元學(xué)費(fèi)，但給老師的課時(shí)費(fèi)只有幾十元，即使在暑假課時(shí)最多時(shí)月薪也只有六千多元。”他說。

更多的精銳教育校區(qū)仍在運(yùn)行，但陸續(xù)有員工離職，一名北京校區(qū)校長告訴記者，“不建議家長現(xiàn)在交費(fèi)報(bào)名，可以看看26日我們能否順利發(fā)工資”。

成本高企：連續(xù)虧損已達(dá)11億元

精銳教育的財(cái)務(wù)狀況本就不佳。

2020財(cái)年（截至2020年8月31日），精銳教育凈虧損7.69億元。2021財(cái)年第一和第二季度，凈虧損分別為1.59億元、1.72億元，合計(jì)已達(dá)11億元。

精銳教育由張熙于2008年在上海創(chuàng)辦，主打一對(duì)一高端輔導(dǎo)，旗下?lián)碛芯J教育、至慧學(xué)堂、精銳游學(xué)、蘿卜編程、精銳-青少兒英語等品牌。

精銳教育共有三項(xiàng)核心業(yè)務(wù)：其一為精銳VIP，主要包括一對(duì)一、一對(duì)三輔導(dǎo)。其二為精銳少兒教育，主要包括少兒思維語文和少兒英語教學(xué)業(yè)務(wù)。其三是精銳在線，作為線下業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，在線平臺(tái)采用與線下同價(jià)的OMO模式。

三項(xiàng)業(yè)務(wù)中，精銳VIP占據(jù)絕對(duì)份額。財(cái)報(bào)顯示，精銳VIP二季度凈收入為7.35億元，占總凈收入比例為78.9%。

然而，定位“高端輔導(dǎo)”的精銳VIP業(yè)務(wù)的學(xué)生人數(shù)已連續(xù)三個(gè)季度下降。到2021財(cái)年第二季度，精銳VIP的月均學(xué)生人數(shù)為75199人。

一方面是收入逐年縮減，另一方面，精銳教育的成本卻高企不下。

截至2021年2月28日，精銳教育在36個(gè)城市擁有457個(gè)學(xué)習(xí)中心。近年來的多份財(cái)報(bào)中，精銳教育都強(qiáng)調(diào)在持續(xù)裝修學(xué)習(xí)中心。從而打造與“高端輔導(dǎo)”相符的學(xué)習(xí)環(huán)境。2020財(cái)年，與學(xué)習(xí)中心翻新成本相關(guān)的折舊和攤銷費(fèi)用就高達(dá)2億元。

截至2021年2月28日，精銳教育的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限現(xiàn)金和短期投資共10.17億元。與此相對(duì)的是高額的債務(wù)，同期的短期和長期借款共15.1億元。

此外，精銳教育截至第二季度的遞延收入為27.31億元，這些是尚未交付課程的預(yù)收學(xué)費(fèi)，一旦形勢繼續(xù)惡化，其中有越來越多會(huì)被要求退費(fèi)。

收購引“連鎖反應(yīng)”：高管相繼離職，加劇資金壓力

近年來，精銳教育又遭遇了高管動(dòng)蕩。

2018年上市招股書中介紹的8名董事會(huì)成員和高管如今已物是人非，僅剩下張熙一人獨(dú)守。

9月17日，精銳教育獨(dú)立董事龔陟幟辭職，公告稱精銳教育董事會(huì)將由3名成員組成，其中2名為獨(dú)立董事。

上市之初，精銳教育的董事會(huì)陣容堪稱豪華，獨(dú)立董事包括原阿里巴巴CEO衛(wèi)哲、時(shí)任華住集團(tuán)CEO張敏等人。

精銳教育的多位曾任和現(xiàn)任獨(dú)立董事，都擁有和張熙一樣的北大和哈佛求學(xué)背景。

2020年2月，招股書中介紹的兩位高管——負(fù)責(zé)幼兒教育的高級(jí)副總孟曉強(qiáng)、技術(shù)研發(fā)中心副總裁馬牧原離職，孟曉強(qiáng)和馬牧原均于2014年加入精銳教育。

今年6月17日，精銳教育首席技術(shù)官史團(tuán)偉因個(gè)人原因辭職。6月26日，精銳教育CFO兼首席戰(zhàn)略官左鴻剛因家庭原因辭職。今年4月9日、9月17日，兩名獨(dú)立董事衛(wèi)哲、龔陟幟辭職。

網(wǎng)傳“輕生”截圖中寫道，“投資擴(kuò)張?zhí)^激進(jìn)和疏于投資及財(cái)務(wù)管理，導(dǎo)致今天的局面”。

有知情人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2018年10月收購巨人教育讓精銳教育傷筋動(dòng)骨。網(wǎng)傳截圖中也稱“巨人教育的收購是我的滑鐵盧”。

“當(dāng)初收購巨人教育，集團(tuán)高管幾乎全體反對(duì)”，該知情人士說，“精銳教育總部和業(yè)務(wù)重點(diǎn)位于上海，北京和上海的培訓(xùn)市場差異巨大”。

收購巨人教育不久的2018年底，精銳教育高級(jí)副總裁董祝秀和CFO李東離職。

“張熙是北大畢業(yè)，當(dāng)時(shí)兩個(gè)教育巨頭俞敏洪和張邦鑫都是北大畢業(yè)，這在張熙心中可能是不小的沖擊。”該知情人士說。當(dāng)時(shí)的教培行業(yè)里，精銳教育雖然是區(qū)域龍頭的佼佼者，新東方和好未來則早已全國布局，一騎絕塵。

巨人教育只是其時(shí)精銳教育一系列收購之一。2018年9月，精銳教育2.4億元收購天津華英。2020年2月，3.11億元收購溢米輔導(dǎo)。2020年6月，1.45億元收購上海優(yōu)盛。其他投資標(biāo)的還包括家學(xué)天地、小小地球、培飛思維數(shù)學(xué)、銳思教育等。

這么多收購中，為什么巨人教育成為精銳教育的滑鐵盧？

精銳教育2018年10月只是以2.39億元收購了巨人教育30%股權(quán)，2019年3月又賣出了12%股權(quán)。但在聯(lián)合投資方里，精銳教育獲得全權(quán)委托管理巨人教育的運(yùn)營。

2019財(cái)年，精銳教育向巨人教育提供了一筆7.2億余元的5年期可轉(zhuǎn)股貸款，年息10%。此后，精銳教育并未選擇債轉(zhuǎn)股，而且從2019年12月起免除了貸款利息。2020財(cái)年，精銳教育又向巨人教育貸款1.7億余元。

這無疑加劇了精銳教育的資金壓力。2019年3月，精銳教育向瑞銀貸款1.39億美元，即使在2020年10月履行一次還款后，貸款余額還高達(dá)1.25億美元。

更重要的是，向巨人教育的輸血擠壓了內(nèi)部新業(yè)務(wù)孵化和并購業(yè)務(wù)的投入。

8月31日，巨人教育在其官微發(fā)布《致巨人學(xué)員的一封信》，表示巨人學(xué)校由于經(jīng)營困難，秋季將無法繼續(xù)向?qū)W員提供教學(xué)服務(wù)，并可能無法滿足家長的退費(fèi)要求。此后至今，巨人教育官微再未更新。

目前，精銳教育的股價(jià)已經(jīng)從歷史高點(diǎn)跌去了97%，收?qǐng)?bào)0.38美元/股，總市值6139萬美元。

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